Investitorii din Republica Moldova ar putea avea acces la tranzacționarea instrumentelor financiare tokenizate. Comisia Națională a Pieței Financiare a pregătit un proiect de lege care creează cadrul pentru emiterea, evidența și tranzacționarea prin tehnologii blockchain și alte forme de registre distribuite a unor active precum acțiunile și obligațiunile.
Proiectul a fost transmis Ministerului Finanțelor pentru promovare și urmează să treacă prin consultări publice și avizarea autorităților. Documentul transpune Regulamentul UE 2022/858 privind regimul-pilot pentru infrastructurile de piață bazate pe tehnologia registrelor distribuite (DLT) și face parte din procesul de aliniere a legislației Republicii Moldova la cea europeană.
În termeni simpli, tokenizarea permite ca o acțiune, o obligațiune sau un alt instrument financiar tradițional să fie reprezentat digital pe o infrastructură bazată pe DLT. Astfel, emiterea, evidența, transferul și tranzacționarea acestuia pot avea loc printr-o infrastructură tehnologică diferită de sistemele clasice ale pieței de capital.
Proiectul pregătit de CNPF vizează trei categorii de instrumente financiare tokenizate: acțiuni, obligațiuni și titluri de participare ale organismelor de plasament colectiv în valori mobiliare (OPCVM).
Sunt prevăzute și trei tipuri de infrastructuri: platforme pentru tranzacționare, sisteme pentru decontarea tranzacțiilor și sisteme care combină cele două funcții. Acestea vor putea fi operate de firme de investiții, operatori ai piețelor reglementate și depozitari centrali, în baza unei permisiuni speciale acordate de CNPF.
Potrivit Comisiei, noul cadru urmărește să creeze condiții pentru emiterea și tranzacționarea instrumentelor financiare în formă tokenizată, să reducă numărul intermediarilor și timpul necesar pentru decontarea tranzacțiilor și să faciliteze accesul direct al investitorilor la infrastructurile pieței. În același timp, trebuie menținute cerințele de protecție a investitorilor și de integritate a pieței.
Importanța acestei schimbări este mai ușor de înțeles dacă privim piețele unde asemenea instrumente există deja. Un nou raport al platformei de analiză blockchain Dune arată că activele tradiționale aduse pe blockchain au devenit o piață de zeci de miliarde de dolari, iar unele dintre cele mai tranzacționate sunt tocmai acțiunile tokenizate pe care le vizează și proiectul pregătit în Republica Moldova.
Potrivit Dune, valoarea activelor tokenizate analizate a ajuns la 33,9 miliarde de dolari la sfârșitul lunii august 2026, după o creștere de peste 140% într-un an. Raportul urmărește peste 2 600 de produse, de la peste 250 de emitenți, pe 21 de blockchainuri.
Acțiunile tokenizate reprezintă doar aproximativ 8% din valoarea acestei piețe, dar generează 93% din volumul tranzacțiilor spot on-chain. Într-un singur an, valoarea acțiunilor tokenizate a crescut de aproximativ 25 de ori. În august, acestea au generat tranzacții spot de 12,6 miliarde de dolari, la care s-au adăugat 72,4 miliarde de dolari pe piețele de contracte perpetue legate de acțiuni.
La polul opus sunt activele tokenizate apropiate de numerar. Fondurile monetare și titlurile de Trezorerie americane pe termen scurt concentrează cea mai mare parte a celor 17,8 miliarde de dolari din această categorie, însă doar 0,006% din ofertă a fost tranzacționată în august.
Diferența arată și modul în care sunt folosite aceste instrumente. Activele apropiate de numerar sunt păstrate în principal ca plasamente și pentru dobânzile pe care le oferă, în timp ce acțiunile tokenizate sunt cumpărate și vândute mult mai activ.
