Stablecoinurile, criptomonedele a căror valoare este legată de dolar sau de alte active, devin un instrument tot mai important pentru transferurile internaționale de bani. Fondul Monetar Internațional (FMI) avertizează însă că extinderea utilizării lor ar putea accelera dolarizarea economiilor emergente, reduce eficiența politicilor monetare și facilita ieșirile de capital în perioadele de criză.
Avertismentele apar în studiul „International Stablecoin Flows, Capital Controls and Currency Crises”. Cercetarea analizează fluxurile internaționale de stablecoinuri din 188 de țări, în perioada 2018–2025, și identifică tranzacții transfrontaliere estimate la 21 400 de miliarde de dolari.
Potrivit studiului, aproximativ trei sferturi din deținerile de stablecoinuri sunt concentrate în economiile emergente și în țările în curs de dezvoltare. Aceste active digitale sunt utilizate pentru tranzacții crypto, transferuri internaționale și acces la dolari în afara sistemului bancar tradițional.
Cercetarea arată că, atunci când autoritățile introduc restricții asupra ieșirilor de capital, activitatea cu stablecoinuri crește cu aproximativ 30% în următoarele șase luni. Ulterior, aceasta se stabilizează la un nivel mai ridicat și nu revine automat la situația inițială nici după eliminarea restricțiilor.
O evoluție și mai pronunțată apare în timpul crizelor valutare. Potrivit analizei FMI, deținerile de stablecoinuri cresc cu aproximativ 75% într-un an de la declanșarea unei asemenea crize. Mai mult, investitorii tind să păstreze activele digitale achiziționate și după depășirea perioadei de instabilitate.
Aceste constatări sugerează că dolarizarea economiilor nu mai depinde exclusiv de numerarul în valută și de depozitele bancare. Stablecoinurile permit populației și companiilor să dețină și să transfere echivalentul digital al dolarilor prin portofele crypto, fără să utilizeze neapărat conturi bancare tradiționale.
Dimensiunea fenomenului este relevantă deoarece aproape 99% din piața stablecoinurilor este denominată în dolari americani, potrivit datelor prezentate de FMI în august 2026. Valoarea totală a pieței se situa atunci în jurul a 300 de miliarde de dolari.
Instituția recunoaște și avantajele acestor instrumente. Stablecoinurile pot reduce costurile transferurilor internaționale, pot accelera plățile și pot facilita accesul la servicii financiare pentru persoanele care nu dispun de conturi bancare.
Totuși, utilizarea lor pe scară largă poate crea probleme pentru băncile centrale. Dacă populația începe să economisească și să efectueze plăți în stablecoinuri legate de dolar, cererea pentru moneda națională se poate reduce. În asemenea condiții, modificarea dobânzilor de politică monetară poate avea un efect mai slab asupra economiei.
FMI atrage atenția și asupra riscurilor pentru stabilitatea financiară. În cazul pierderii încrederii într-un emitent de stablecoinuri, retragerile masive pot obliga compania să vândă rapid activele de rezervă, inclusiv titluri de stat americane. Astfel, problemele unei piețe crypto se pot transmite către piețele financiare tradiționale.
Un alt risc îl reprezintă dificultatea monitorizării fluxurilor de capital. Transferurile directe între portofele digitale, inclusiv cele efectuate în afara platformelor reglementate, pot reduce capacitatea autorităților de a urmări mișcările internaționale de bani și de a aplica măsurile de control.
Pentru Republica Moldova, avertismentele FMI sunt relevante în contextul pregătirii cadrului de reglementare a pieței criptoactivelor. Într-o economie în care valuta străină este deja utilizată pentru economisire și pentru stabilirea prețurilor unor bunuri, extinderea stablecoinurilor denominate în dolari ar putea ridica întrebări suplimentare privind protejarea rolului leului moldovenesc.
Totuși, studiul FMI nu stabilește că stablecoinurile au provocat deja o asemenea schimbare în Republica Moldova și nu prezintă o evaluare distinctă a pieței locale.
Fondul Monetar Internațional consideră că răspunsul autorităților trebuie să combine reglementarea activelor digitale cu menținerea stabilității macroeconomice, îmbunătățirea sistemelor de plăți și supravegherea fluxurilor financiare. Instituția nu propune eliminarea stablecoinurilor, ci dezvoltarea unor reguli care să permită utilizarea avantajelor acestora fără a amplifica vulnerabilitățile economiilor naționale.
